債務危機: 『プリンシプルズ』の著者でブリッジウォーターの創設者であるレイ・ダリオの新作は、ブリッジウォーターの 44 年間にわたる危機対応の経験を明らかにしています。

『プリンシプルズ』の著者でブリッジウォーター・アソシエイツの創設者レイ・ダリオの新作！金融危機のルールを破り、大規模な債務サイクルモデルを構築し、ブリッジウォーターの44年間の危機対応経験を公開します。リーマンショックなどを的確に判断した！

製品の特徴

編集者の選択

l 世界の第一線投資家の視点から、44年間の危機対応経験を公開
ブリッジウォーター アソシエイツの創設者であり、『プリンシプルズ』の著者であるレイ ダリオの新作は、第一線市場の運営における長年の実践経験に基づいた、まさに世界トップの投資家の視点からのものです。
ブリッジウォーターは、1,600 億米ドルを超える資金を運用する世界最大のヘッジ ファンドであり、2015 年末現在、累計利益は 450 億米ドルに達し、最大手のクオンタム ファンドを上回り、最も収益性の高いヘッジ ファンドとなっています。世界のファンド会社。 2018 年の収益は 80 億米ドルを超えました。
l 2008年の金融危機、欧州債務危機、その他多くの危機を正確に予測し、その傾向に逆らってプラスの利益を獲得した
ブリッジウォーターは設立以来 40 年間にわたり、多くの危機を予測することに成功してきました。 2008 年にダリオ氏は金融危機を正確に予測し、ブリッジウォーターはその傾向に逆らって同年プラスの利益を達成しました。「ブリッジウォーターの日次観察」は当時のガイトナー米財務長官の毎日の資料でした。 2010年、ダリオは再び欧州債務危機の予測に成功した。その主力ファンドであるピュア・アルファは、設立から2016年までに総額358億米ドルを稼いだ。
l 債務問題を合理的に扱い、世界経済状況を正確に予測し、債務危機への対応原則を開示する。
2008年に金融危機発生から10周年を迎え、過去1世紀の金融危機の歴史を踏まえ、3大経済危機（1920年代のドイツのワイマール共和国）の核心原因と原因分析を実施した。 、1930 年代の米国の大恐慌、2008 年の金融危機など）政策、政府の決定、国民感情の長所と短所を分析することは、経済状況を理解し、今後来る可能性のある次の経済危機に対応するのに役立ちます。 。
ダリオは、歴史上の経済と市場の発展について綿密な調査を行い、対策を分析し、各経済現象の平均値を求め、仮説を改良し、現象の背後にある因果関係について研究し、独自の債務循環モデルを構築しました。ほとんどの人が深刻な損失を被ったにもかかわらず、かなりの利益が得られました。

簡単な紹介

2008年の金融危機発生から10周年を迎え、世界の第一線の投資家の一人であるレイ・ダリオ氏は、債務危機に対処するための独自の原則を明らかにした。これらの原則は、債務危機のメカニズムと、危機に適切に対処するために従うべき原則を説明できます。これらの原則を使用することで、ブリッジウォーターは他の機関が苦戦しているときに、展開を正確に予測し、危機を乗り切ることができました。
ダリオ氏が世界的ベストセラー『原則: 人生と仕事』で説明しているように、ほとんどのことは繰り返し起こるため、物事のパターンを研究することで、人々はその背後にある因果関係を理解し​​、適切な対応のための原則を立てることができると信じています。この本の中で、彼は大規模な債務危機をこのように分析し、そのモデルを共有し、将来的に大規模な債務危機の可能性を減らし、人々が危機にうまく対処できるようにしたいと考えています。
この本の中で、ダリオは債務危機とその対応原則を 3 つのパートを通して説明しています: 債務サイクル モデル (説明モデル)、3 つの重要な事例 (1920 年代のドイツのワイマール共和国、1930 年代の大恐慌、 2008 年の金融危機）、48 の歴史的事例とデータの比較分析。
ダリオは、この危機をうまく乗り越えた数少ない人物の一人として、型破りな視点を提供します。あなたが投資家であれ、政策立案者であれ、あるいは単に危機に興味のある読者であれ、この本は新しい方法で経済と市場を理解するのに役立ちます。

著者について

レイ・ダリオ
ヘッジファンド会社ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者。彼はニューヨーク州ロングアイランドのごく普通の中産階級の家庭に生まれ、26 歳で 2 ベッドルームのアパートでブリッジウォーターを設立しました。 40 年以上の発展を経て、ブリッジウォーターは米国の重要な民間企業のリストで 5 位にランクされています (フォーチュン マガジン)。彼はタイム誌によって世界で最も影響力のある100人の1人に選ばれ、フォーブス誌によって世界で最も裕福な人々のトップ100にランクされています。彼の独特の投資原則はファンド業界を変えたため、投資業界の著名な出版物CIOは彼を「投資業界のスティーブ・ジョブズ」と呼んだ。
2017 年、ダリオ氏自身の人生と仕事の経験に基づいたベストセラー本『原則: 人生と仕事』は世界的なセンセーションを巻き起こし、中国本土での発売から半年以内に 100 万部を売り上げ、主要なビジネスベストセラーに掲載されました。リスト。

目次

序文

典型的な借金サイクルの例
私の信用と負債の見方
典型的な長期債務サイクル/債務マクロサイクルモデル
周期の検査

典型的なデフレ債務サイクルの段階
サイクルの初期段階
バブルステージ
上
うつ病の段階
調和のとれたレバレッジ解消
「ロープを押す」
正規化フェーズ

インフレ不況と通貨危機

典型的なインフレ債務サイクルの段階
サイクルの初期段階
バブルステージ
為替レートステージをトップにして守る
大恐慌段階（為替レートの自由変動を許容）
正規化フェーズ

短期間のインフレ不況からハイパーインフレの深淵へ
インフレスパイラルの進化

戦争経済
まとめ

事件の後半部分の詳細な分析
ドイツの債務危機とハイパーインフレ (1918 ～ 1924 年)
1914 年 7 月～1918 年 11 月: 第一次世界大戦
1918年11月～1920年3月: ベルサイユ条約とインフレ
1920 年 3 月～1921 年 5 月: 比較的安定
1921年5月：ロンドン最後通牒
1921 年 6 月から 12 月: インフレスパイラルの始まり
1922年1月から5月：戦争賠償の一時停止に関する交渉
1922 年 6 月から 12 月: ハイパーインフレが始まる
1923 年 1 月から 8 月: ルール地方の占領、インフレは終焉
1923 年後半から 1924 年: ハイパーインフレの終結
参考文献

米国債務危機と調整 (1928-1937)
1927 ～ 1929 年: バブル
1929 年後半: トップとクラッシュ
1930 ～ 1932 年: 経済恐慌
1933 ～ 1937 年: 調和のとれたレバレッジ解消
1936～1938年: 緊縮財政が不況を招く
参考文献

米国債務危機とその調整 (2007-2011)
2004 ～ 2006 年: バブルの発生
2007: トップステージ
2008: 景気後退局面
2008 年 9 月: 崩壊
2009: 痛みを伴うレバレッジ解消から調和のとれたレバレッジ解消への移行
2009 年 6 月から 12 月: 調和のとれたレバレッジ解消の始まり
2010 年から 2011 年中頃
参考文献

第 3 部の 48 件のケーススタディの概要
主要な経済用語の用語集

48 債務危機
1926 年から 1936 年の米国における判例テキストの自動要約
1927 年から 1936 年の英国における判例テキストの自動要約
1925～1936年の日本の事件テキストの自動要約
1926 年から 1938 年のフランスにおける判例テキストの自動要約
1941 年から 1967 年の英国における判例テキストの自動要約
1943 年から 1951 年の米国における判例テキストの自動要約
1984 年から 1996 年のノルウェーにおける判例テキストの自動要約
1987 年から 2001 年のフィンランドにおける判例テキストの自動要約
1987 年から 2000 年までのスウェーデンの判例テキストの自動要約
1987年から2017年までの日本の判例テキストの自動要約
2004 年から 2014 年までの米国の判例テキストの自動要約
2005 年から 2017 年までのオーストリアの判例テキストの自動要約
2006 年から 2017 年までのドイツの判例テキストの自動要約
2005 年から 2018 年までのギリシャの訴訟テキストの自動要約
2005 年から 2017 年までのハンガリーの判例テキストの自動要約
2005 年から 2017 年のアイルランドにおける判例テキストの自動要約
2005 年から 2017 年までのイタリアの判例テキストの自動要約
2006 年から 2017 年までのオランダの判例テキストの自動要約
2007 年から 2017 年までのポルトガルの判例テキストの自動要約
2005 年から 2017 年までのスペインの判例テキストの自動要約
2005 年から 2015 年までの英国の判例テキストの自動要約
1918 ～ 1925 年のドイツにおける判例テキストの自動要約
1977 年から 1988 年のアルゼンチンにおける判例テキストの自動要約
1977 年から 1987 年までのブラジルの判例テキストの自動要約
1978 年から 1995 年のチリにおける判例テキストの自動要約
1979 年から 1991 年のメキシコにおける判例テキストの自動要約
ペルー 1980 ～ 1986 年の事件テキストの自動要約
1979 年から 1992 年のフィリピンにおける判例テキストの自動要約
マレーシア 1981 ～ 1990 年の判例テキストの自動要約
ペルー 1986 ～ 1995 年の事件テキストの自動要約
1987 年から 1993 年のアルゼンチンにおける判例テキストの自動要約
ブラジル 1987 ～ 1995 年の判例テキストの自動要約
Türkiye 1990-1995 の判例テキストの自動要約
1991 年から 2005 年のメキシコにおける判例テキストの自動要約
1995 年から 2003 年のブルガリアにおける判例テキストの自動要約
1993年から2004年までのタイの判例テキストの自動要約
1994 年から 2012 年までのインドネシアの事件テキストの自動要約
1994 年から 2001 年までの韓国の事件テキストの自動要約
1994 年から 2001 年のマレーシアにおける判例テキストの自動要約
1994 年から 2008 年のフィリピンにおける判例テキストの自動要約
1996 年から 2006 年のロシアにおける判例テキストの自動要約
1995 年から 2008 年までのコロンビアの判例テキストの自動要約
1995～2009 年のエクアドルにおける判例テキストの自動要約
Türkiye 1997-2003 の判例テキストの自動要約
1998 年から 2012 年までのアルゼンチンの判例テキストの自動要約
2005 年から 2016 年までのアイスランドの判例テキストの自動要約
2005 年から 2011 年のロシアにおける判例テキストの自動要約
2012 年から 2016 年のロシアにおける判例テキストの自動要約

付録 マクロプルーデンス政策
マクロプルーデンス政策に関する質問
米国におけるマクロプルーデンス政策の実施の歴史的事例のいくつか
参考文献

謝辞

序文

私はこの本のモデルを投資家の視点から構築しました。投資家として、私はほとんどの経済学者や政策立案者とは異なる視点を持っています。なぜなら、私は資本市場（資本市場は実体経済の変化を反映します）を通じた経済の変化に賭けているからです。そのため、私は相対的な価値と流れに焦点を当てるようになります。資本移動を促進し、資本移動がこれらのサイクルを促進します。グローバルなマクロ投資家として、経済や市場の変化に取り組む中で、誤った判断の痛みや正しい判断の喜びほど、経済学の教科書では得られない現実的な経験や教訓を与えてくれるものはないことに気づきました。提供する。

これまで経験したことのない出来事に何度も遭遇したため、私は個人的な経験を超えて、歴史的な出来事を実際に体験しているかのようにバーチャルで練習しながら、歴史的な経済と市場の動きを掘り下げようと決心しました。投資活動はイベントと同時に展開されるため、意思決定を行う際にはイベントの将来の傾向はわかりません。私はさまざまな歴史的出来事を時系列で研究し、日ごと、月ごとに出来事の展開を追跡しました。私の視点はもはや直接的な個人的な経験に限定されるものではなく、より広く、より深くなりました。個人的な観点から言えば、私は 1966 年から 1971 年にかけての国際通貨制度 (「ブレトンウッズ体制」) の弱体化と最終的な崩壊、1970 年代の米国のインフレバブルと 1978 年から 1982 年にかけてのその崩壊を経験しました。 20 のラテンアメリカ諸国 1980 年代のインフレ不況、1980 年代後半の日本のバブル経済と 1988 年から 1991 年にかけてのバブル崩壊、2000 年のハイテクバブル崩壊につながった世界的な債務バブル、そして世界債務危機2008年。歴史の勉強を通じて、私は 5 世紀の西ローマ帝国の崩壊、1789 年の米国の債務再編、1920 年代のドイツのワイマール共和国のハイパーインフレ、多くの国を襲った大恐慌と世界大戦を経験しました。 1930 年から 1945 年、その他多くの危機。

強い好奇心から、そして将来の危機にうまく対応するには、危機がどのように起こるかを理解する必要があります。そこで私は、危機の背後にある因果関係を調査することにしました。さまざまな経済現象（景気循環、債務循環など）の多くのケースを注意深く研究し、それぞれの経済現象が内在する特性を見つけ出し、仮定を改善し、現象の背後にある因果関係を研究し、経済の典型的なモデルを確立しました。それぞれの現象。たとえば、典型的な景気循環、典型的な債務サイクル、典型的なデフレデレバレッジ、典型的なインフレデレバレッジなどです。
同じ種類の経済現象でも、ケースごとの違い（例えば、各景気循環と典型的な景気循環の違い）を記録し、その違いの理由を分析します。これらのモデルをつなぎ合わせることで、すべてのケースを簡素化して深く理解できるようになりました。私が見ているのは、多数の単一の出来事ではなく、同様の出来事が何度も繰り返し起こっており、出来事間の類似性が増していくことです。あたかも経験豊富な医師が毎日異なる症例を診察しているかのようですが、これらの症例はこれまでに見られた症例と根本的に異なるものではないことを医師は知っています。前に。

ブリッジウォーターの多くの優秀なパートナーの協力を得て、私は債務危機に関する研究を完了し、対応するモデルを開発しました。過去 100 年間に発生した洪水や疫病を研究した人が、そのような災害の前に兆候をよりよく特定して、適切に備えることができるのと同じように、このモデルを使用すると、経済嵐に対してよりよく備えることができます。災害。ブリッジウォーターは危機の理解に基づいて、考えられるあらゆる状況における対応を詳細に記したコンピューター意思決定システムを構築しました。このアプローチにより、ブリッジウォーターのパフォーマンスが大幅に向上しました。たとえば、2008 年に世界は 1929 年から 1932 年以来最も深刻な金融危機に見舞われましたが、金融危機が発生する 8 年前に、ブリッジウォーターはすでに次のような状況に対処するための「不況測定指標」を設計、作成していました。 2007 年から 1932 年。2008 年の展開。したがって、大多数の人々が金融危機により深刻な損失を被ったにもかかわらず、ブリッジウォーターはかなりの利益を上げました。
この本では、ブリッジウォーターの意思決定システムについては詳しく説明しませんが、次のことを共有します。

(1) 私の典型的な債務循環モデル。

(2) 3 つの象徴的な事例に関する詳細な調査 (「大不況」を含む 2007 年から 2011 年の米国、デフレ不況を含む 1928 年から 1937 年の米国、インフレ性不況を含む 1918 年から 1924 年のドイツ) ;

（3）過去100年間に起きた大規模債務危機など48件の調査概要。これら 3 つの部分を学び理解することができれば、まったく新しい視点から債務危機を理解できるようになるでしょう。
私にとって、毎日経済や市場 (またはその他の出来事の展開) を観察することは、何百万もの手がかりや情報が私に降り注ぐ、刻々と変化する吹雪に直面しているようなもので、私はそれらすべてと情報を処理し、適切に対応する必要があります。危機への日常的な対応と危機の体系的な分析には違いがあり、この違いは本書の第 1 部（内容体系、典型）、第 2 部（危機事例の詳細な紹介）、および第 3 部（写真形式で表示）に反映されています。 ）.48件）。これら 3 つの部分の違いを比較すると、この本に掲載されているすべての危機事例の展開パターンは基本的に典型的な危機と同じであることがわかりますが、相違点もあり、相違点の理由とその方法について考えるよう促されます。違いを説明し、理解を深めます。そうすれば、次の危機が発生したときに、より適切に対応できるようになります。
誤解のないように言っておきますが、人によって考え方が異なることは理解していますが、私の意見はそのうちの 1 つにすぎません。それぞれが意見を発表し、議論を交わし、課題への理解を深めます。それが、債務危機に関する私の研究を共有する目的です。

メディアのコメント

この本は、レイ・ダリオの債務危機に関する数十年にわたる研究の重要な著作です。この本の中で、ダリオは債務危機分析モデルを作成しました。このモデルに基づく正確な予測により、彼はいくつかの金融危機をうまく乗り切ることができ、彼の市場予測の精度は米国の公式機関の精度を上回りました。そして多くの経済学者の判断と予測は、投資コミュニティの伝説になる。この本を読めば、なぜダリオが2008年の金融危機を予測できたのかがわかるでしょう。
張振明 CITICグループ会長

レイ・ダリオは、壮大な歴史的場面、ユニークな市場の視点、詳細な統計テスト、鮮やかな事例分析を用いて、独自のサイクル理論と構造理論を使用して、借金のマクロの歴史とミクロ市場の分析枠組みを提案しました。これに基づいて、次のように示しています。私たちは、過去 1 世紀における世界の債務サイクルの進化を知ることができます。これは非常に興味深いことです。 2008 年の世界金融危機から 10 年が経ち、世界の債務は減少するどころか 60% 増加しました。借金が最高潮に達している現在、この本はすべての金融実務家が畏敬の念を持って注意深く読む価値がある。歴史は繰り返されませんが、歴史は常に未来への最良の教訓です。
朱敏 国立金融研究所所長、元国際通貨基金副総裁

レイ・ダリオの優れた研究は、債務危機と政策対応についての革新的な考え方を私たちに提供します。
ベン・バーナンキ 元連邦準備理事会議長

レイ・ダリオの本は、次の金融危機を防ぎ、生き残ろうと熱心に考えている人にとって必需品です。
ローレンス・サマーズ 元米国財務長官

レイ・ダリオは世界一流投資家の一人であり、市場を理解することに人生を捧げてきました。 2008 年の金融危機における彼の優れたパフォーマンスは、市場に対する彼のユニークな洞察力を証明しました。
ヘンリー・ポールソン 元米国財務長官

これは、2008 年の壊滅的な危機の分析を含む、金融危機の傑出した歴史です。これは、なぜ金融システムのエンジンが時々失速するのか、そしてシステミックな金融危機に対処するために政府や中央銀行がどのような政策措置をとるべきかを理解するための貴重な枠組みを確立します。この本は、何をすべきか、何をすべきでないかについての実践的な指針を示す、将来の政策立案者のためのガイドブックとして役立つはずです。
ティモシー・ガイトナー 元米国財務長官